以太坊 (ETH) 价格 来源：CoinMarketCap
自2025年10月下旬以来，围绕4000美元关键支撑位的多空博弈日趋激烈。尽管技术面出现50日均线下穿200日均线的“死亡交叉”看跌信号，且以太坊ETF一度遭遇连续资金流出，但其基本面展现出强劲韧性，形成显著背离。当前价格约在3626美元附近波动，过去24小时内涨幅超8%，市场情绪明显回暖，投资者信心逐步恢复。
以太坊现货ETF总净流入 来源：coinglass
近期以太坊反弹的核心驱动力之一是机构资金的重新入场。继10月出现大额净流出后，11月初迎来转折——单日ETF净流入突破900万美元，其中贝莱德iShares以太坊信托与富达以太坊基金成为主要吸纳方。这一变化被广泛解读为华尔街对以太坊长期价值的再度认可。此前，以太坊投资产品曾在8月实现单周净流入超28亿美元，甚至短暂超越比特币，显示出机构配置意愿强烈。
与此同时，链上数据显示，“巨鲸”地址在3600至3700美元区间持续增持ETH，表明资深投资者正逢低布局。协议层面也释放积极信号：稳定币供应量突破1620亿美元，流动性增强；质押总量逼近3619万枚ETH，创年内新高，进一步收紧流通供给。此外，SharpLink等机构以逾4000美元单价购入大量ETH，推动以太坊市场份额升至13.2%。
即将于12月实施的Fusaka升级亦为市场注入信心。该升级聚焦Layer-2 Rollup的数据可用性优化，旨在提升交易吞吐量并控制Gas费用，被视为网络可扩展性演进的关键一步。尽管越来越多交易转移至Arbitrum、Optimism等二层网络可能削弱主网手续费收入，短期内对EIP-1559通缩机制构成压力，但整体生态活跃度保持稳健，Gas消耗与DApp使用率未现下滑。
看涨阵营认为，在现货ETF带来的持续资本支持、机构持仓回暖及网络升级预期叠加下，若ETH能强势突破并站稳4000美元关口，或将开启新一轮上行周期，目标有望指向4500美元乃至更高。而谨慎派则指出，宏观经济仍存不确定性，高利率环境或抑制风险资产表现，且部分头部资管公司曾在10月减持仓位，显示机构态度尚未完全统一。
目前技术结构显示，若价格守住3600~3700美元支撑带，并伴随成交量放大突破4000美元阻力区，则多头动能有望延续。反之，若再次受阻回落，短期或将继续盘整。总体而言，以太坊正处于趋势确认的关键窗口期，未来数日的表现将决定此轮反弹是否具备持续突破潜力。
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