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什么是xUSD？
xUSD 是基于 Polkadot 生态的超额抵押去中心化稳定币，核心锚定美元价值，由 Acala 网络发行和维护。
核心特点
超额抵押机制：用户需质押 DOT、ACA 等加密资产，质押率通常高于 150%，以此保障 xUSD 价格稳定。去中心化发行：无中心化机构控制，通过智能合约自动执行 mint（铸造）、burn（销毁）和清算流程。跨生态兼容：依托 Polkadot 的跨链特性，可在 Polkadot 生态内多链流通和使用。
运行逻辑
铸造：用户质押足额加密资产，智能合约按质押资产价值的一定比例（如 60%）生成 xUSD。赎回：用户归还 xUSD 并支付少量手续费，即可赎回质押的原始资产。清算：当质押资产价格下跌导致质押率低于安全阈值，智能合约会自动拍卖质押资产，弥补潜在缺口以维持 xUSD 锚定。
背景介绍
加密货币市场再陷入稳定币信任危机，去中心化稳定币计画Stream Finance 的美元锚定币xUSD 周三(5 日) 遭遇「断崖式脱锚」，从1 美元锚定价短暂暴跌至0.26 美元，单日跌幅超77%，成为自2023 年USDC 因矽谷银行事件短暂脱锚以来最严重的稳定币危机。
这场危机的导火线直指专案方的外部风险管理漏洞。根据Stream Finance 官方公告，该公司委托的外部基金管理人Delphi Capital Management 在一笔衍生性商品投资中亏损约9300 万美元，占协议抵押储备的三分之一，导致资产负债出现重大缺口。
为避免恐慌蔓延，专案方紧急暂停所有提现与赎回操作，紧急冻结部分DeFi 流动性池，并启动内部和外部审计确认资金缺口。
消息一出，市场恐慌情绪迅速扩散。根据DeFiLlama 数据显示，xUSD 流通市值24 小时内从13.2 亿美元缩水至约3.1 亿美元；Curve、Uniswap 等主流交易平台的xUSD 流动性池遭大规模抽干，90% 以上资金被兑换为USDT 或USDC；部分交易所挂单出「流动性枯竭」。
业内人士分析指出，xUSD 采用「部分链上抵押+ 部分托管」的混合模式，透明度本就低于完全链上抵押的DAI 等稳定币，此次事件更暴露DeFi 生态对第三方资产管理方的深度依赖风险。若无法快速恢复锚定，与之挂钩的借贷协议如StreamLend、StreamSwap 恐将面临连锁清算。
稳定币脱锚历史事件
稳定币脱锚并非新鲜事，但近期事件频传正不断消解市场信任。从早期BitUSD 的流动性不足，到2022 年UST 与LUNA 的「死亡螺旋」，再到2023 年USDC 因矽谷银行暴雷短暂跌破0.88 美元，稳定币的锚定危机始终是加密市场的隐雷。
回顾历史，2021 年Fei Protocol 的FEI 因合约漏洞与激励失效跌破1 美元，同年Iron Finance 的IRON 因双代币模型崩溃归零，2022 年TerraUSD(UST) 的崩盘更引发百亿美元市值蒸发。
这些事件虽触发机制不同，却指向相似性漏洞：流动性枯竭、设计缺陷、传统金融风险传导或智慧漏洞。
脱锚原因
具体来看，脱锚成因可归纳为五大类。
一，流动性池深度不足，极端抛售下订单簿被扫空，价格率先失守；二，演算法型或双代币联动设计在负向冲击下易陷入「死亡螺旋」，像是UST 与LU NA；三，储备对接传统银行的风险，如USDC 因SVB 存款暴露间接冲击；四，智能合约漏洞或桥梁攻击导致抵押品被抽走；五，市场恐慌加上杠杆清算，卖压通过机制放大侵蚀锚定。
xUSD 脱锚的影响
xUSD 脱锚在DeFi市场引发了一系列连锁反应，影响了许多基于该稳定币的策略，并导致借贷部位的清算。 这次事件突显了DeFi协议的相互关联，以及健全风险管理的必要性。
XUSD币交易所
XUSD币上线交易所了，已经于2025年3月19日16:00开始上线交易所并进行交易了，目前XUSD币上线交易所有Binance、MEXC等交易所，后续可能持续上线新的交易所。XUSD是一种与美元挂钩的稳定币，以此确保可靠性和稳定性。下文是部分上线交易所的具体介绍：
1、Binance
币安(Binance)交易所(点此注册)作为一个世界最大加密货币交易平台，在币圈的名气无疑的老大的存在，覆盖的国家市场与时区众多，同时业务量飞速增长，另外币安交易所在交易体验和深度自然是没话说，交易界面和app设计的也是很高大上，用户口碑不错。同时平台社区做的也是有声有色，用户活跃度很高，也经常举行一些线下的见面会，用户参与度很高，同时无论是社交媒体还是电报群里用户数也都非常多，项目方和用户的各种互动也很频繁。
随着币安越来越多新兴业务板块及复杂金融产品的开发上线，产品结构愈发复杂和丰富多彩，币安英文“Binance”的名字基于单字binary和finance的混成词。币安的货币交易服务开始于2017年，每秒可以处理约140万个订单，提供150多种加密货币的交易，包括受欢迎的加密货币如比特币，以太坊，莱特币以及它自己的XUSD代币。
2、MEXC
MEXC官网显示，其业务遍及全球各大洲和司法管辖区，并受到一些最著名的司法管辖区的直接或透过附属公司的监管，MEXC提供超过1500个加密货币币种和1800个货币兑，主打小币和各种热点币种。
MEXC交易所在现货和衍生品排名中非常靠前，这也充分展现了币圈用户对于MEXC交易所的安全性的信任度，另外MEXC交易所的也提供非常低廉的手续费，这可以帮助用户在投资过程中，减少交易所衍生的额外成本。
总结
xUSD 崩盘和围绕USDX 的怀疑突显了去中心化稳定币项目中迫切需要更高的透明度和定期审计。 如果没有独立的监督，用户仍然容易受到隐藏风险和潜在诈欺的影响。
作为加密货币市场「血脉」的稳定币，安全性不仅关乎单一项目存亡，更影响着DeFi 生态，乃至整个加密货币市场的稳定性。当「稳定」不再稳定，市场需要的不仅是事后补救，更是底层设计与风险管控的彻底革新。
xUSD 崩盘是对与去中心化稳定币和复杂DeFi 策略相关风险的一个警示故事。 随着市场的发展，投资者必须进行尽职调查，了解固有的风险，并要求与他们互动的协议提供更高的透明度。 DeFi 的未来取决于为所有人建立一个更安全、更可持续的生态系统。
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