目录
一、绪论二、联准会利率周期与2024 年降息回顾三、理解2025 年9 月降息四、山寨币季节有多近？关键数据与信号五、上涨十月展望：第四季市场前景六、结论：平衡热度与纪律
一、绪论
九月17 日（当地时间），联准会降息25 个基点，将联邦基金利率目标降至4.00%–4.25% — 这是自2024 年12 月以来的首次降息。美股先涨后跌，美元指数下滑，加密货币经历短暂波动后反弹：比特币突破117,000 美元，以太币突破4,600 美元，山寨币全面上涨。
与过去因衰退或危机而降息不同，此次被定位为「风险管理」调整。美国经济并未衰退，失业率维持低位，通膨虽未正常化但正在缓解。联准会的目标是实现有节制且持续的宽松周期，而非激进式的迅速降息。
随着十月历来的「上涨十月」（Uptober）动能以及第四季的季节性强势与较宽松的宏观背景相结合，市场普遍预期山寨币季节即将来临。
本报告内容：
回顾联准会过去的利率周期与2024 年降息分析2025 年9 月决策的背景检视指标如山寨币季节指数、比特币主导地位和机构资金流向展望「上涨十月」与宽松预期如何影响第四季
二、联准会利率周期与2024 年降息回顾
在联准会过去的周期中，宽松与紧缩之间的转变对全球资产（包括加密货币）产生了深远影响。历史显示，当金融环境宽松时，比特币往往会上涨，而急剧紧缩常常将市场推入深度熊市。
2016-2017 年，逐步升息维持低利率，推动比特币大幅上涨。2018 年，持续升息和缩表引发比特币80% 的崩跌。2020-2021 年，超低利率和量化宽松推动加密货币市场过度繁荣。2022 年，积极紧缩政策使该行业陷入寒冬。
联准会在2022-2023 年迅速将利率提高至5.5%，这一过程在2024 年9 月结束，降息开始— 将利率降至目前的4.25%。这些政策转折点始终与加密货币趋势的转折点一致。
2024 年标志着加密货币从熊市转向牛市，背后支撑是货币政策。在2022-2023 年加息超过500 个基点后，联准会暂停升息，并在2024 年中开始释放降息信号。随着通膨降至3% 以下，就业增长转为负值，紧缩周期达到顶峰。联准会随后在2024 年下半年降息三次—9 月降息50 个基点，11 月降息25 个基点，12 月降息25 个基点。到年底，联邦基金利率从5.25%-5.50% 降至4.25%-4.50%，正式结束了几十年来最快的紧缩周期。
对加密货币的影响立竿见影。
9 月降息点燃了导火线，并被4 月的减半供应冲击放大。比特币从9 月中旬约60,000 美元飙升至2025 年7 月超过120,000 美元。流动性转变推动资金流入：首个美国现货比特币ETF 推出，Grayscale 信托折价缩小，科技巨头推出链上策略。
这些因素为加密货币在2025 年的复苏奠定了基础。
从历史上看，首次降息通常发生在经济增长放缓且失业率在触底后开始上升时。这种「政策转向」通常被解读为风险资产的绿灯信号。危机驱动的降息（2008 年、2020 年）可能引发最初的恐慌性抛售，而周期中或预防性降息则往往直接提振信心。鲍威尔将最新行动定位为后者—风险管理降息，而非危机应对— 表明未来将有一个逐步、有节制的宽松周期。
三、理解2025 年9 月降息
2025 年9 月降息是一次「主动防御」行动— 一种风险管理步骤，旨在平衡软着陆目标与通膨控制。它与过去的降息有几个不同之处：
宏观背景。美国并未陷入衰退。此次降息是预防性而非被动反应。 FOMC 提到经济增长放缓、就业增长降温以及失业率轻微上升，通膨「高位但正在缓解」。这表明联准会正在缓解就业风险，同时仍然致力于实现软着陆— 而非应对系统性冲击。政策连续性。这是2025 年的首次降息，在暂停9 个月后恢复宽松。 9 月点阵图显示今年还将有两次25 个基点的降息，此后每年一次，勾勒出缓慢下行的路径。这反映了对经济韧性的信心，同时保留政策空间以避免重新点燃通膨。
前瞻指引。鲍威尔强调「这不是连续降息的开始。」联准会谨慎看待可能过度宽松金融条件的无限降息预期。对加密货币而言，近期影响是支持性的— 较低利率提升风险偏好。但长期来看，除非经济严重恶化，否则利率可能在中性附近稳定，而非回落至零。宽松提振信心，但不确定性仍然存在。量化紧缩。联准会的资产负债表已从2022 年5 月的近9 兆美元缩减至目前约6.6 兆美元。流动性增长将是渐进的，长期利率受供应限制。
对加密货币投资者来说，降息是明确的流动性正面信号。但即将到来的10 月和12 月FOMC 会议以及经济数据将是评估进一步宽松步伐和力度的关键。
四、山寨币季节有多近？关键数据与信号
山寨币季节指数飙升。衡量山寨币相对强度最重要的指标之一是山寨币季节指数，该指数追踪过去90 天内表现优于比特币的前100 名代币数量。超过75% 即表示「山寨币季节」已至。截至9 月18 日，该指数为71% — 距离目标仅差3 个百分点。今年早些时候，该指数在50% 以下徘徊，意味着比特币表现超过市场大部分币种。指数的急剧上升表明资金正从比特币转向高风险山寨币。从历史上看，这种情况通常发生在比特币强劲上涨后进入盘整期，为山寨币创造发光空间。随着比特币价格在110,000 美元左右徘徊，而许多山寨币仍远低于历史高点，资金嗅到了机会。比特币主导地位下滑。与此呼应，比特币在加密货币总市值中的份额已从第二季度超过50% 的高位回落。自第三季度中期以来，主导地位下降了3-5 个百分点，表明山寨币增长速度快于比特币。典型的资金轮动模式是：比特币上涨→ 盘整→ 资金流入主要山寨币→ 然后流入中小型币种。目前，市场似乎处于中间阶段。除非比特币出现急剧调整，否则山寨币有望领先。在2021 年的山寨币季节中，比特币主导地位从超过60% 降至40% 以下，许多代币涨幅达10-100 倍。机构加入山寨币交易。不仅是散户— 机构也在配置优质山寨币。企业资金库现持有超过1,000 亿美元的加密货币，比特币约930 亿美元，以太币储备超过40 亿美元。企业正在增加SOL、BNB、SUI 和XRP，而大型加密基金则在可能的轮动前布局领先山寨币。这些动向表明山寨币季节不再只是散户叙事— 机构也在准备。
什么会引领下一轮轮动？过去的周期表明，一旦山寨币季节开始，资金流入会迅速扩展至各个领域。领先者通常是基本面叙事：新主题先行，传统代币随后跟进。本轮周期的潜在热点：
第一层区块链和去中心化金融复苏实体资产代币化整合链上流动性与传统金融AI 驱动的去中心化应用提升计算和数据代币需求跨链基础设施（LayerZero、Chainlink CCIP）获得牵引力和机构关注
五、上涨十月展望：第四季市场前景
9 月降息后，注意力转向10 月FOMC 会议。 CME FedWatch 显示，除非经济意外改善，否则市场对月底再降息25 个基点的押注正在增加。高盛预测9 月、10 月和12 月降息，随后2026 年再降息两次，将利率降至3.0%-3.25%。这一路径与联准会点阵图一致。2025 年第四季可能带来累计75 个基点的宽松— 为风险资产提供肥沃土壤。
季节性模式也支持乐观情绪。加密圈称十月为「上涨十月」（Uptober）：自2013 年以来，比特币在十月平均上涨22.9%。季节性资金流向— 年底前的资金轮动、卖压减少— 与心理因素相结合，在第三季盘整后乐观情绪复苏。当宏观与季节性因素一致时，往往会出现自我实现的上涨效应。
风险仍然存在。联准会官员在9 月意见分歧，表明未来降息并非必然。强于预期的数据可能减缓或暂停宽松。而在2025 年的大幅上涨后，比特币可能面临盘整或回调，因为获利了结正在进行。
总体而言，2025 年第四季具备大型加密货币上涨的所有要素。政策宽松、机构资金流入、情绪从谨慎转向恐惧错失机会（FOMO）与新叙事如实体资产代币化、以太坊现货ETF 势头以及美国企业进入区块链相融合。除非受到黑天鹅事件干扰，否则这一季度有望充满乐观情绪。随着比特币缓慢上涨并盘整，资金向优质山寨币的轮动可能点燃期待已久的「山寨币季节」。
六、结论：平衡热度与纪律
加密货币市场站在激动人心的关键时刻：宏观利率正在下行，情绪趋于乐观，比特币创下新高，山寨币正在轮动上涨。 2025 年第四季可能带来全面山寨币季节。我们保持谨慎乐观：联准会适度宽松将支持流动性，「上涨十月」的季节性强势可能重现，山寨币可能全面跑赢比特币。这一季度既充满刺激也面临挑战。
然而历史提醒我们：市场越是狂热，越需要纪律。山寨币季节既创造财富也制造失败。优质项目的早期投资者可能看到投资组合翻倍增长，但投机泡沫常常推动弱质代币升至不可持续的高点— 让后来者面临风险。
每个山寨币季节既是机会也是陷阱。机构资金库和大户已经在积累，显示信心。但最终，生存取决于个人纪律— 独立思考、抑制贪婪和恐惧，平衡风险与理性。这些是投资者必须掌握的技能，才能在音乐停止时安然无恙。
以上就是九月降息研报：随着上涨十月份点燃Q4，山寨季是否进入倒数？的详细内容，更多请关注创想鸟其它相关文章！
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。
如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容， 请发送邮件至 chuangxiangniao@163.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
发布者：程序猿，转转请注明出处：https://www.chuangxiangniao.com/p/1305984.html
微信扫一扫 
支付宝扫一扫 
