几千年来，金价浮浮沉沉，黄金的吸引力却仍像贵金属本身一样未受影响。希腊神话中的迈达斯国王贪恋它，想要获得点石成金的本领。印加人崇拜黄金，甚至用黄金来建造城池。19世纪，人们更是涌向加州淘金。全球各个角落，无论黄金熊市还是牛市，对黄金的热情始终不退却。
2000年以来，黄金市场狂热，金价飘到1920美元/盎司。2013年开始，金价遇冷暴跌且一度逼近1000美元大关。地缘政治紧张，黄金再次炙手可热，最近金价起飞，重回1400美元。但昨夜出炉的美国CPI数据强于市场预期，金价险守千四关。可以看到，随着时间的推移，市场情绪会发生变化。通过了解这种变化，或许就能回答一个问题：究竟是什么让投资者重新回到黄金市场?
很重要的一点，人们为了避险重新选择黄金。
2016年美国大选后，黄金作为避险资产的吸引力凸显，金价在数小时内一度飙升5%。随着市场担忧情绪缓解，市场预计特朗普增加政府支出一举提振股市，金价回落。
2019年，平静的水面终于起了涟漪。全球经济增长放缓和中东紧张局势偏紧，削弱了人们对高风险资产将继续攀升的信心。市场对黄金ETF的持有量开始增加，对冲基金开始押注黄金价格走高，各国央行纷纷入市减持美元。亿万富翁投资者琼斯（Paul Tudor Jones）甚至在6月表示：
“黄金是他最喜欢的资产选择，金价可能在12至24个月内达到1700美元。由于利率和债券收益率处于历史低位，持有黄金的机会成本已基本蒸发。”
其次，黄金与其它资产相比，更能反映出市场对全球金融体系和央行保持经济增长能力的担忧。当人们担心经济增长乏力时，倾向于买入黄金为资产保值。
以美国为例，11日晚上，美联储主席鲍威尔的发言稿表明，美联储对通胀下行风险的评估从“过渡性”恶化为“持续性”，尽管经济指标和就业指标依然表现良好，对通胀的评估恶化让市场更加担心经济衰退，更加期待联储投下“宽松政策”大礼包，刺激经济增长。
同时，美联储6月会议纪要也显示，多数美联储官员认为风险上升的情况下降息的理由增强。多数委员认为，经济增速和通胀风险在会议前几周已经发生了明显的变化，现在已经倾向于下行。
市场仿佛嗅到了美国经济不佳的气息，国际黄金在“美联储之夜”连破3个关口，于周四早盘突破1420美元/盎司，10小时内涨近30美元。
从上面的论述我们可以发现，黄金的避险和预警功能的确不错。但发展到今天，我们会发现，可以避险的资产，其实不只有黄金一种。为什么人们还是选择黄金？看涨黄金的人士表示，相比起如今火热但不稳定的加密货币市场，黄金为他们提供了一种更简单的方式去防范更广泛的风险。
此外，负收益率债务水平的上升与黄金价格之间存在很强的相关性。随着债券收益率的下降，持有黄金的机会成本降低，投资黄金更具吸引力。 当全球债券利率普遍低于其总体价格涨幅，投资者需要贴息买债之际，黄金抵御通胀影响的能力显现出来。目前，全球数万亿美元的债券收益率为负，黄金再一次闪耀着自己独有的光芒。
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