在避险资产在，黄金和白银一直就是相互竞争最激烈的两大资产，然而市场一直对于黄金的喜爱总让白银在交锋中处于下风，然而白银价格真的只是因为这样的原因才难以赶超黄金吗?当然不是，白银长期以来供不应求，价格却迟迟没有相应上涨。背后的原因是纽商所储银银行通过高杠杆创造了大量虚假的白银“供给”，压低了价格。但随着实际供求缺口拉大，这一行动将难以为继。
上图为白银COT持仓报告。可以看到，截至6月27日，市场上仍有204637手合约，每手合约代表5000盎司，则理论上应交付10.2亿盎司白银。而根据白银协会的报告，去年白银供给仅为10亿盎司，到今年或许更低。更何况期货只是白银一种交易形式，现货白银的交易量也颇为巨大，当前的供给完全无法实现所有产品的交付。
如果用可交付的3700万盎司白银来计算，对应204637手合约的10亿盎司交易量，其杠杆倍数达到27倍，即如果真实交易，将有96%的合约得不到交付。即使加上1.7亿盎司的交易用银(假设其真实存在)，那么杠杆倍数也在4.8倍。
杠杆的存在使银价存在上行风险，尤其是在白银产量不断下降的情况下。如果金融市场以外的需求方，也就是那部分实际需求无法从生产中获得足够的白银，那么他们或许会转为从金融市场寻求供给。当产量不断下降，金融市场实际交付需求越来越高时，白银衍生品就会面临一定程度的“挤兑”风险。而被这些虚假“供给”所打压下来的银价，也必然会在那时候回升。
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