2024年下半年，随着宏观流动性逐步回暖与以太坊生态持续扩展，去中心化金融（defi）领域迎来一波强势回温。总锁仓量（tvl）反弹超35%，多个赛道如永续合约协议、跨链dex、稳定币协议和空投驱动的用户增长正同步爆发，令市场隐约嗅到一场新周期的前奏。
DeFi热潮回归？永续合约、空投红利与DEX生态共振，Web3金融正在重启
一、TVL重返高位，资本回流信号明确
根据DefiLlama数据，截至6月初，DeFi总锁仓量突破950亿美元，创下自2022年5月以来新高。其中，Ethereum链TVL回升至450亿美元，Arbitrum、Optimism、Blast等Layer2链也出现大幅增长。
尤其值得注意的是，Lido、EigenLayer等质押类协议锁仓量剧增，不仅反映出机构资金再度入场，也说明用户对长期收益型协议的偏好正在回归。与此同时，Curve、Aave、Compound等老牌协议亦有资金回流现象，凸显“避险型DeFi资产”正在成为新资金的首选。
二、永续合约爆发，去中心化衍生品驶入快车道
在传统交易平台面对监管不断趋严的背景下，DeFi中的永续合约交易协议迎来空前增长。
以dYdX、Hyperliquid、Aevo、Level Finance等为代表的协议，其24小时交易量屡次突破10亿美元。尤其是dYdX V4迁移到Cosmos链后，凭借链上撮合与订单簿模式的流畅体验，迅速扩大市场份额。
与此同时，Blast链上新晋合约平台ZKX因其积分制和空投预期，也吸引了大量短期投机用户。整体来看，永续合约已成为DeFi中最具交易热度和资本注入的赛道之一。
三、DEX生态重构，“流动性为王”逻辑再现
在AMM模型主导DeFi早期发展后，2025年多种DEX创新模型开始崭露头角。
Uniswap V4预期于年内上线，引入Hooks机制，允许流动性提供者自定义交易逻辑，这一更新有望带来新的产品形态如动态手续费和MEV防护。此外，PancakeSwap v4、Jupiter Aggregator的更新使得跨链流动性聚合更为智能和高效。
与此同时，基于新型链如Monad、ZKsync、Scroll等的原生DEX也逐步形成差异化竞争优势，如Ambient在ZK生态中凭借低滑点和聚合交易模式快速起量。这些创新不仅提高用户体验，也正推动DEX赛道从“TVL争夺战”转向“交易效率与安全性”的深层次比拼。
四、空投季来袭，“任务型用户”重塑流量入口
过去几个月，多个主流协议（如ZKSync、LayerZero、Blast、Parcl）陆续开启或完成空投，引发市场高度关注。空投不仅为老用户提供了实质性奖励，也刺激了大量新用户通过“任务激励+交互工具”进入DeFi生态。
据Dune Analytics统计，5月以来DeFi用户活跃度环比增长42%，其中近一半流量来自各类“空投任务平台”如Galxe、TaskOn、Rabby Quest等的推动。Parcl、ZKX、Velocore等协议用户增长曲线清晰上扬。
不过，伴随空投套利用户大量涌入，协议方也在策略上更趋精细化，注重“真实用户”的留存率、交互深度与质押行为。这种演化趋势将使空投成为DeFi增长中的“可控杠杆”，推动用户从短期行为向长期参与过渡。
五、叠加“真实收益”模式，DeFi进入产品精细化时代
与2021年的“高APY泡沫”不同，2025年的DeFi项目更强调“真实收益”驱动。例如GMX通过手续费分红模式为质押者带来稳定回报，Morpho通过优化Aave借贷池以提升资本效率，Silo与Gearbox则强化模块化资产管理。
此外，EigenLayer的“再质押经济”也催生大量高阶DeFi组合玩法，如双质押、质押资产做LP抵押等。新一代用户对“低风险+可组合+链上透明”的金融体验愈发认可，使得DeFi生态从“高投机性”逐步向“稳增长+高留存”转型。
结语：DeFi的“第二春”来了？
经历了两年的沉寂与内卷，DeFi正在以更深层次的产品创新、更可持续的激励机制和更清晰的安全架构重回舞台中央。在政策逐步明朗、Layer2降本提效和Web3用户认知提升的多重背景下，DeFi生态的这轮复兴并非“短线热度”，而更可能是新一轮牛市结构性行情的前奏。
对于用户而言，这既是参与流动性红利与早期激励的窗口期，也是审慎选择优质协议、构建长期组合的关键阶段。而对于开发者和投资者来说，DeFi已经不是一场疯狂实验，而是正走向主流金融的“去中心化替代路径”。
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