去中心化交易所（Decentralized Exchange, DEX）是一种基于区块链技术的加密货币交易平台。它不依赖中心化机构来托管用户资金或撮合交易。所有交易都通过智能合约在链上直接执行，用户自始至终都完全掌控着自己的私钥和资产，实现了真正的非托管交易。
2025年比特币主流交易所：
DEX的核心特点
资产控制权：用户使用自己的个人账户进行交易，资金永远不会离开自己的控制范围，极大地降低了因交易所被盗或跑路带来的风险。
匿名性与无需许可：大部分DEX不需要用户进行KYC（身份验证）流程，只需要一个兼容的账户即可参与交易。任何人都可以在DEX上无需许可地创建新的交易对。
透明与可审计：所有交易记录都公开透明地记录在区块链上，任何人都可以查询和验证，确保了交易的公平性和透明度。
AMM自动化做市商机制
现代DEX大多摒弃了传统金融市场的订单簿模型，转而采用一种名为自动化做市商（Automated Market Maker, AMM）的创新机制。AMM不依赖买卖双方的挂单来创造市场，而是通过算法和流动性池来自动完成资产的定价和交易。
AMM如何运作
AMM的核心是流动性池。这是一个由两种或多种不同代币组成的资金池，存放在一个智能合约中。当用户想要交易时，他们不是与另一个交易者匹配，而是直接与这个流动性池进行交互。资产的价格由池中两种代币数量的比例通过一个数学公式（例如恒定乘积公式 x * y = k）自动确定。
流动性池与LP代币
任何人都可以成为流动性提供者（Liquidity Provider, LP），通过向流动性池中按特定比例存入两种代币来提供流动性。作为回报，他们会收到代表其在池中份额的LP代币。平台的交易手续费会分配给这些LP代币持有者，作为他们提供流动性的奖励。
无常损失的风险
为DEX提供流动性并非没有风险，其中最主要的就是无常损失（Impermanent Loss）。当流动性池中代币的相对价格发生变化时，提供者取回资产时的总价值可能会低于他们当初简单持有这些代币的价值。这种潜在的价值差异就被称为无常损失。
DEX与CEX的对比
中心化交易所（CEX）：由单一公司运营，提供高速度、低交易费和丰富的交易功能。但用户需要将资产存入平台，存在中心化风险，且通常需要身份验证。
去中心化交易所（DEX）：用户完全控制资产，安全性更高，无需许可。但交易速度受限于底层区块链性能，交易成本（Gas费）可能较高，且功能相对基础。
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